🛰️ 스페이스X IPO 투자자 필수 체크리스트 |가나투데이

1. 수익 구조의 지속 가능성 (Cash Cow)

가장 먼저 확인해야 할 것은 현재 매출의 기둥인 스타링크(Starlink)의 성장세입니다.

• 가입자 증가율: 전 세계적으로 가입자 수가 정체되지 않고 꾸준히 우상향하고 있는가?

• ARPU(사용자당 평균 매출): 서비스 가격 인상이나 고가 요금제(기업용, 해상용) 채택 비중이 늘고 있는가?

• 위성 수명 및 교체 비용: 위성의 수명 주기에 따른 재발사 비용이 수익성을 깎아먹고 있지는 않은가?

2. 스타십(Starship)의 상용화 단계

스타십은 스페이스X의 기업 가치를 1.5조 달러 이상으로 점프시킬 핵심 열쇠입니다.

• 발사 성공 빈도: 단순 발사 성공을 넘어 '완전 재사용' 기술이 안정 궤도에 올랐는가?

• 나사(NASA)와의 계약 이행: 아르테미스 유인 달 착륙 프로젝트 일정을 차질 없이 소화하고 있는가?

• 화물 적재 능력: 한 번에 150톤 이상의 화물을 싣고 궤도에 진입하는 경제성을 확보했는가?

3. 재무 데이터 및 밸류에이션 (Valuation)

상장 시 공개되는 S-1 등록 서류를 통해 다음 수치를 면밀히 분석해야 합니다.

• 영업이익률: 매출 규모 확대에 따라 규모의 경제가 실현되어 이익률이 개선되고 있는가?

• 현금 흐름(Cash Flow): 막대한 설비 투자(CAPEX)를 감당할 수 있는 영업 현금 흐름이 창출되고 있는가?

• PER/PSR 비교: 동종 업계나 빅테크 기업 대비 공모가가 지나치게 높게 책정되지는 않았는가?

4. 규제 및 대외 환경 (External Risks)

우주 산업은 정부 정책에 매우 민감합니다.

• 정부 계약 의존도: 나사(NASA) 및 국방부 매출 비중이 너무 높지는 않은지, 예산 삭감 리스크는 없는지 확인이 필요합니다.

• 주파수 및 궤도 점유권: 전 세계 국가들로부터 스타링크 서비스 허가를 원활히 취득하고 있는가?

• 경쟁사 추격: 아마존(Project Kuiper)이나 블루 오리진이 기술 격차를 얼마나 좁혔는가?

5. 거버넌스 및 오너 리스크

일론 머스크의 멀티태스킹 경영은 양날의 검입니다.

• 경영 집중도: 테슬라, X(구 트위터), xAI 등 여러 기업 운영이 스페이스X 의사 결정에 지장을 주지는 않는가?

• 전문 경영인 체제: 구인 숏웰(Gwynne Shotwell) COO와 같은 핵심 인력들이 상장 후에도 안정적으로 경영권을 방어하는가?

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이 체크리스트를 바탕으로 관심 있는 특정 항목(예: 스타십 기술력이나 재무 분석)에 대해 더 자세한 정보를 원하시나요? 말씀해 주시면 추가 분석을 도와드리겠습니다. 댓글을 남겨주세요!! 가나투데이!!

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